公司是全球领先的电子安防整体解决方案及产品提供商,一直专注于视频监控和智能技术的研发与创新。
   
安防与互联网营销双业务驱动,业绩重回正增长。公司在2016年调整后,2017-2018年业绩重回发展轨道。公司2018年实现营业收入同比增长46.99%至42.71亿元,归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长35.62%至1亿元。
   
深投控入股形成双赢合作,粤港澳发展带来新机遇。一方面,2018年,公司引进了第二大股东深投控,占股比21.35%。在获得资金支持的同时,将更有利于公司深入深投控在全国的项目资源,协同发展,打开业务增长新空间。另一方面,公司依托自身技术优势,将持续推动粤港澳大湾区智慧城市建设当中。大湾区的建设发展将持续为公司提供业绩增长动力。
   
位居国内安防领域第二梯队,将充分受益于行业发展。未来几年我国安防领域需求将进一步扩大,公司全力打造的安防+互联网+智能城市的建设运营将进一步凸显优势,打开公司发展空间。
   
盈利预测与估值:我们预计,公司2019-2021年EPS分别为0.16、0.19、0.26元,对应动态PE分别为27.7、23.7、16.8倍。谨慎给予公司“增持”评级。
   
风险提示:1)产品技术更新换代的风险;2)贸易摩擦加剧;3)国际市场开拓不及预期;4)汇率风险;5)商誉减值风险;6)管理改善不及预期。